[mnk]

Ни то не другое не помогло. Буду дальше копать.
Да еще не сказал, что на этом компе установлен IE7.

Поставил SP3 - пока все по прежнему.
Похоже, что вся проблема в правах. С админской учетной записью все работает. А вот где, пока понять не могу.
Еще попробовал:
1 Создал пользователя с админской записью.
2. Запустил на нем офис
3. Зашел с локальной записью администратора и переписал туда папку с профилем пользователя, на котором офис запускается.
4 Дал ему нужные права.
5 Зашел пользователем
И при попытке запуска word, он опять пробует устанавливаться. Похоже где то в реестре он начинает что-то добавлять, и не получается.
И опять не работает.