[megaloman]

что происходит? - это практически полностью Ваш код, попытаюсь его пояснить.
Подпапка Steam, похоже, расположена в одной папке с батником.
В команде Dir под For идёт поиск файлов по Вашим маскам, результат поиска - полные имена файлов- записываются в файл.
Затем в команде Xcopy этот файл с полными именами применяется для работы опции /EXCLUDE
Чтобы при этом генерировались полные имена, к указанной папке Steam дописывается её полный путь, взятый в команде
Set "DPath=%~dp0"
для диска и пути батника.
Для отладки заремьте
rem Del %NoDelete%
и после работы батника текстовым редактором посмотрите этот файл